圖1：全球黃金需求結構
中評社香港7月10日電／中央民族大學經濟學院講師、碩士生導師、中國社科院國家金融與發展實驗室研究員王喆，與中央民族大學經濟學院碩士研究生梁鑫在中評智庫基金會主辦的《中國評論》月刊7月號發表專文《香港國際黃金交易中心與內地黃金市場聯動發展》，作者認為，當前，香港正在大力建設國際黃金交易中心，並加強與內地黃金市場的聯動發展，這是在全球黃金市場重構背景下中國黃金市場國際化布局的關鍵抓手，有助於增強中國黃金市場的國際定價權，提高中國在全球黃金產業鏈中的地位，推進人民幣國際化進程並保障國家金融安全。
作者認為，從戰略定位來看，香港國際黃金交易中心應結合自身獨特的優勢進行差異化競爭，建設成為以人民幣為中心的離岸黃金市場樞紐。從香港與內地的聯動發展來看，黃金定價體系協同、黃金儲備與產業鏈協作、跨境清算基礎設施聯通以及數字黃金創新將成為重點領域。對於現實約束和風險挑戰，本文提出針對性政策建議。
文章內容如下：
一、引言
在建設金融強國與推進高水平對外開放的目標指引下，香港正在被賦予更深遠的戰略內涵。“十五五”規劃指出要支持香港鞏固並提升其作為國際金融、航運和貿易中心及國際航空樞紐的地位。同時，規劃首次明確支持香港構建大宗商品交易生態圈。黃金市場作為金融體系的重要組成部分，在地緣政治不確定性加劇、美聯儲貨幣政策搖擺和國際貨幣體系重構背景下，其戰略價值日益凸顯。香港作為連接內地與國際市場的橋梁，正在成為國家黃金市場國際化布局的關鍵節點。
當前，香港正在大力建設國際黃金交易中心，推動與內地黃金市場的聯動。2025年初，香港黃金交易所（Hong Kong Gold Exchange，HKGE）正式成立，作為原金銀業貿易場的發展延續，標誌著香港黃金市場邁入新時代。2025年9月，香港《行政長官2025年施政報告》（以下簡稱《施政報告》）中明確提出要建設國際黃金交易中心，並推出提升黃金倉儲能力、建立香港黃金中央清算系統、豐富黃金投資工具、推動與內地黃金市場互聯互通等重要舉措。2026年1月，香港財庫局與上海黃金交易所（Shanghai Gold Exchange，SGE）簽訂合作協議，標誌著滬港黃金市場深化合作邁入新階段。
二、全球黃金市場格局重構的歷史機遇與挑戰
全球黃金市場正經歷深刻的重構，這一進程既為香港黃金交易市場建設提供了歷史性戰略窗口，也伴隨著多重結構性挑戰。
第一，黃金的貨幣屬性和戰略價值顯著增強。黃金的商品屬性、金融屬性與貨幣屬性交織，共同構成價值形成與價格波動的內在邏輯。黃金作為商品主要用於珠寶首飾、工業生產、電子科技等領域，供需相對穩定（陳友平，2025）。黃金作為避險資產主要發揮保值增值和風險對衝功能，價格受到美國實際利率、通脹預期和全球市場情緒等因素影響。從黃金的貨幣屬性來看，儘管在現代信用貨幣體系下黃金已經退出貨幣流通領域，但依然是國際儲備資產的重要組成部分，這是區別於其他大宗商品的核心特徵。本輪黃金上漲周期難以通過傳統框架和避險邏輯解釋（譚小芬和馬思博，2025），更突出反映了黃金貨幣屬性的回歸和戰略地位的提升。
全球央行的大規模增持黃金成為推動黃金需求增長的重要力量（圖1）。自2022年以來全球央行淨購金量連續三年超過1000噸，2025年仍保持在863噸的高位。中國、印度、土耳其等新興市場國家是購金主力。這一趨勢背後實質上是對全球地緣政治風險上升、美元信用基礎弱化以及國際貨幣體系調整的響應（高春寶，2026）。近年來，美聯儲量化寬鬆政策、美國國債違約風險隱現、美元武器化和地緣政治衝突等一系列事件，持續侵蝕美元信用基礎，推動“去美元化”進程。黃金作為不依賴主權信用的儲備資產，其戰略價值持續得到凸顯，因此多國央行通過增持黃金實現儲備多元化、增強金融安全和戰略自主性。2025年全球央行官方儲備中的黃金份額達到27%，時隔30年首次反超美國國債（22%）。
［圖1：全球黃金需求結構］
第二，國際黃金市場格局多極化演進，面臨需求重心東移與定價權西方主導的內在矛盾。進入21世紀後，亞洲市場對黃金生產、加工、消費和投資的重要性日益提升，中國、印度等新興經濟體逐漸成為全球黃金市場的核心角色。然而，全球黃金定價權長期被歐美主導，與黃金需求重心的東移產生衝突。傳統黃金定價體系主要集中於倫敦的金銀市場協會（LBMA）和紐約商品期貨交易所（COMEX）。LBMA和COMEX分別主導全球黃金現貨交易和期貨交易定價。事實上美國憑藉其強勢貨幣地位，仍然掌握全球黃金的定價主動權。此外，黃金庫存同樣集中於倫敦、紐約、蘇黎世等重要市場，用於黃金實物交割與結算清算。近年來，全球黃金定價從“美元單極”向“多元錨定”演進，正經歷從“經濟收益—風險”向“主權信用—制度安全”的範式轉移（竇大鵬，2025）。上海黃金交易所自2002年成立以來，交易量持續上升，國際影響力逐漸顯現。目前，倫敦黃金市場、紐約商品期貨交易所和上海黃金交易所三大中心主導了全球黃金市場，三者交易量占比超過90%（圖2）。此外，國際黃金存儲也出現分散化、區域化趨勢，阿聯酋、新加坡、香港等地區正在加快建設黃金倉儲與交易樞紐。
［圖2：全球黃金市場日均成交量結構］
第三，黃金市場數字化與資產代幣化趨勢加快。長期以來，實物黃金交易面臨流動性不足、交易成本較高、鑒定與托管複雜以及跨境流通效率較低等問題（吳小強，2025）。隨著區塊鏈、數字貨幣和現實世界資產代幣化（RWA）快速發展，黃金資產的數字化進程明顯加快。數字黃金具備可分割、可編程、全天候、點對點交易等優勢，在保持黃金價值穩定性特徵的同時提升黃金資產配置的靈活性和市場流動性。目前，數字黃金正成為全球黃金市場創新發展的重要方向。截至2026年第一季度，代幣化黃金總市值已經突破50億美元，市場規模持續擴張。其中以Tether Gold（XAUt）和PAX Gold（PAXG）為代表的代幣化黃金產品占據主要市場份額。世界黃金協會也在積極布局數字黃金基礎設施。2025年9月，世界黃金協會提出PGI（黃金池權益）方案，計劃以倫敦金庫存儲的實物金條為支撐發行可交易數字代幣，促進黃金以數字方式流轉並作為抵押品使用。2026年3月，世界黃金協會進一步宣布構建新型數字黃金市場共享基礎設施，探索黃金交易、結算和抵押融資的一體化數字生態。
三、中國黃金市場的國際化布局
作為全球最大的黃金生產國和消費國，中國通過深化國內市場改革和推動黃金市場的國際化，在國際黃金市場中扮演越來越重要的角色。
中國黃金市場發展主要經歷了四個階段，實現了從管制到市場化的跨越式發展。第一階段（1949—1981年）為計劃管制時期，黃金長期實行“統購統配”制度。該時期黃金由中國人民銀行統一定價，開採、生產與交易統一由國家管理。
第二階段（1982—2000年）為改革起步時期，黃金的計劃管制逐漸放鬆。1982年，中國恢復黃金飾品零售業務。1983年《中華人民共和國金銀管理條例》頒布，黃金生產企業自主權逐步擴大。但黃金市場仍未完全開放，存在計劃內統購價與計劃外市場價並存的“價格雙軌制”。
第三階段（2001—2013年）為全面市場化時期，現代黃金市場體系加快建立。2001年中國進行黃金流通管理體制改革，取消“統購統配”制度並放開金銀製品零售市場。2002年上海黃金交易所的正式運營，標誌著中國黃金市場走向全面開放。
第四階段（2014年至今）為深化發展與國際探索階段，黃金市場對外開放水平加速。2014年，上海黃金交易所上線國際板，成為中國黃金市場與國際市場接軌的重要里程碑。2016年，上海黃金交易所正式發布“上海金”，這是全球首個以人民幣計價的黃金基準價格，彌補了亞太地區在全球黃金定價中的空白。
經過多年發展，中國黃金市場已經逐步從以現貨為主的商品市場擴展為一個集現貨、期貨、ETF和黃金期權於一體的多層次市場體系。目前上海黃金交易所長期位居全球場內現貨黃金交易量第一，上海期貨交易所則成為全球第二大黃金期貨交易所。
2014年以來中國黃金市場開始進行國際化探索，近年來呈現加快布局趨勢。上海黃金交易所國際版拓寬了境外資金進入國內黃金市場的渠道。截至2025年底，上海黃金交易所國際板已纍計發展國際會員超過110家，覆蓋全球16個國家和地區，面向國際市場的價格發現功能日益顯現。“上海金”的集中定價合約自2016年上線以來至2026年4月末，纍計成交量11228.68噸，成交金額4.49萬億元。上海黃金交易所與杜拜黃金商品交易所、芝加哥商品交易所等全球重要交易平台共同開發掛鈎“上海金”的衍生產品，並授權國際交易所使用“上海金”基準價格，有助於擴大中國標準的全球影響力（黃亭亭，2024），推動全球黃金定價格局向多極化發展。此外，離岸和在岸黃金市場合作已經啟動並具有良好基礎。2015年7月，上海黃金交易所與香港金銀業貿易場達成合作，實現境內外黃金市場互聯互通。
四、香港建設黃金交易中心的獨特優勢與戰略定位
香港建設國際黃金交易中心是順應國際黃金市場重構與加快中國黃金市場國際化布局的戰略舉措。一方面，這有助於鞏固香港作為國際金融中心和世界貿易航運樞紐的國際競爭力，推動香港成為全球黃金市場的關鍵節點；另一方面，香港國際黃金交易中心與內地黃金市場聯動具有更為重要的戰略意義。
具體而言，一是增強中國黃金市場的國際定價權，打破當前歐美對黃金定價權的壟斷，促進黃金定價格局與供需格局相適應。二是提高中國在全球黃金產業鏈中的地位。香港與內地的協同合作為中國黃金產業國際化提供重要機會，有助於進一步完善從勘探、開採、精煉、交易到投資的完整黃金產業鏈，帶動國內黃金產業的技術升級和產業鏈地位攀升。三是推進人民幣國際化進程。參考石油美元的國際經驗，香港通過構建離岸黃金交易市場並增加人民幣計價結算份額，能夠將人民幣引入全球黃金交易體系，為人民幣國際化提供有力支撐。四是保障國家金融安全。通過香港與內地黃金市場的協作，中國不僅能強化黃金戰略儲備管理，還能應對地緣政治衝突、美元信用削弱等外部衝擊，保障國家金融安全。
1. 香港建設國際黃金交易中心的獨特優勢
香港作為中國離岸的國際金融中心，具有“超級聯繫人”功能，在國際黃金交易中心建設方面具有不可替代的優勢。
一是香港的自由港地位以及高效的交通物流體系。長期以來，香港是亞洲重要的實物黃金集散地。發達的交通物流網絡使得黃金等商品的跨境流動在關稅、清算方面具有顯著的便利性。二是香港背靠內地面向全球，作為全球最大的離岸人民幣樞紐，擁有龐大的資金池、多樣化的金融產品以及發達的金融基礎設施，為發展以人民幣計價結算的黃金交易提供了市場基礎。三是香港具備安全高效的營商環境和健全的法律監管制度。面對國際地緣政治風險加劇，香港的市場環境安全穩定，具有高效透明的營商環境、簡便稅制以及普通法系的法律確定性優勢。四是香港在“一國兩制”下的獨特地位，能夠成為金融改革開放、黃金國際化布局的“防火墻”，緩衝跨境資本流動和金融風險衝擊，防範化解系統性風險。
2. 香港建設國際黃金交易中心的差異化定位
香港建設國際黃金交易中心，成敗關鍵在於找準自身戰略定位，走出一條有別於倫敦、紐約等傳統國際黃金中心的差異化發展路徑。未來香港應當面向國際、聯動內地，建設成為以人民幣為中心的離岸黃金市場樞紐。
一方面，香港對標倫敦與紐約等國際領先黃金交易中心，在吸收借鑒國際經驗的同時明確自身定位。香港建設國際黃金交易中心，並非短期內在規模上與倫敦和紐約競爭，更重要的是找準差異化發展定位（表1）。對標倫敦LBMA，香港可發揮在亞洲時區的區位優勢成為亞太地區現貨交易的樞紐，與倫敦形成時段上的互補和接力。對標紐約COMEX，香港黃金交易所則可推出以離岸人民幣計價的黃金衍生品以及代幣化創新產品，吸引偏好人民幣資產的國際資金，並為在岸頭寸提供風險對衝工具，形成與美元計價合約並行的風險管理中心。目前，香港正在加快與國際市場接軌，吸收黃金市場運作經驗，推動香港黃金市場轉型升級，進一步提升其吸引力和競爭力。
［表1：主要黃金交易中心的比較］
另一方面，香港的核心定位在於發揮“超級聯繫人”的雙向樞紐功能，打造與在岸市場聯動的離岸黃金市場。香港與內地金融市場的互聯互通為提升人民幣在國際黃金交易與定價體系中的作用創造了條件。通過與上海黃金交易所合作，香港有望搭建人民幣主導的離岸黃金交易平台，即以人民幣作為黃金交易、清算、交割的主要結算計價貨幣，進而形成集倉儲物流、貿易集散、金融定價於一體的離岸黃金生態體系。這一做法的獨特價值主要體現在：一是拓展全球投資者在美元體系之外的多樣市場選擇，為國際投資者提供透明、可信且符合國際規則的離岸平台；二是推動國內與國際黃金市場的深度融合，將來自內地的黃金生產消費需求與面向國際的金融定價和風險管理功能有機結合，使香港成為中國黃金產業鏈國際化、人民幣黃金定價標準的重要橋頭堡。
五、香港與內地黃金市場聯動的實現路徑
圍繞香港建設國際黃金交易、存儲、清算及風險管理中心的目標，香港與內地未來黃金合作主要集中於黃金定價體系協同、黃金儲備與產業鏈協作、跨境清算基礎設施聯通以及數字黃金創新等重點領域。
1.黃金定價體系協同
目前中國黃金現貨市場的定價能力弱於倫敦，期貨市場定價能力弱於紐約（明雷等，2023）。通過滬港黃金合作有助於完善以人民幣為基礎的、具有國際影響力的黃金定價體系。
一方面，充分發揮“上海金”人民幣基準價格的基礎作用，並積極推動人民幣計價黃金價格向國際市場延伸。2025年6月上海黃金交易所在香港正式啟用離岸交割倉庫，並推出人民幣計價的離岸實物交割合約，國際投資者可在香港完成實物交割。這不僅提升了國際投資者配置人民幣計價黃金資產的便利性，也實現了“上海金”首次離岸實物交割，促進人民幣黃金定價基準的國際推廣。
另一方面，完善香港離岸黃金市場定價機制，推動建立上海主導、香港聯動的黃金價格體系。目前香港黃金交易所的定價採取多幣種並行以降低市場門檻。隨著離岸人民幣市場體量增加，香港黃金交易所可重點探索人民幣定價機制，並與“上海金”共同構建離在岸市場互補、境內外聯動的人民幣黃金定價體系。“上海金”仍是核心價格基準，“香港金”則在考慮跨境調運成本、市場預期等因素的基礎上與“上海金”在合理價差內保持聯動，並以此為基礎大力發展黃金金融產品，為國際投資者提供豐富的風險管理和資產配置工具，建設成為輻射亞太、影響全球的黃金價格發現與風險管理中心。
2. 黃金儲備與產業鏈協作
在全球黃金市場加速重構並出現回流趨勢的背景下，實物黃金的安全儲備與高效倉儲能力成為國際黃金交易中心競爭力的重要基礎。香港正在積極推動黃金存儲設施擴容，香港2025年《施政報告》中提出目標，將在未來三年內將香港的黃金存儲容量從當前的約1000噸提升至2000噸以上，香港特區政府支持機場管理局與相關機構共同加速建設先進的黃金儲存設施。這不僅增強了香港承接國際黃金實物交割與區域性儲備需求的能力，也為其成為全球安全可信的黃金倉儲與交割樞紐提供了重要支撐。
在安全儲備之外，香港也在加強與內地的黃金產業協同，形成“倉儲－加工－交割”的一體化產業鏈體系。內地在黃金生產與加工能力方面具有完整產業體系與規模優勢，而香港則在貿易結算、金融服務與全球物流網絡方面具有制度與區位優勢。當前特區政府支持建設黃金精煉與加工廠，並且積極推動與深圳等內地城市合作開展加工貿易，將精煉後的黃金出口至香港用於交割和交易，形成倉儲、加工、交割等多環節的跨境分工協作。這一布局將促進內地黃金加工與生產能力與香港國際倉儲及交易功能的有效銜接，強化香港連接內地黃金供給與國際市場需求的樞紐地位，進一步提升中國黃金市場的資源配置效率。
3. 跨境人民幣清算基礎設施聯通
高效安全的結算清算體系是中國黃金市場國際化的重要基礎設施，也是降低交易成本、提升市場流動性和增強定價影響力的重要保障。全球黃金交易長期依賴以美元為主導的支付網絡和金融基礎設施。作為國際金融中心與全球最大離岸人民幣中心，香港發展離岸黃金交易市場有助於形成“人民幣—黃金”循環機制。然而，實現這一目標必須加強香港與內地黃金市場在資金供給、支付結算、清算服務和流動性支持等方面的協同聯動，完善跨境人民幣黃金交易基礎設施。
一方面，香港正在加快構建黃金清算系統，降低跨境交易成本和結算風險。2026年1月，香港貴金屬中央結算系統有限公司成立，預計於同年7月推出黃金中央清算系統，旨在提升黃金清算服務效率。該系統參照倫敦貴金屬結算模式，旨在促進市場規模化交易並增強市場流動性。另一方面，香港與內地黃金市場需要深化金融基礎設施互聯互通。上海黃金交易所已深度參與香港黃金中央清算系統規則設計，為兩地結算清算體系的互聯互通奠定基礎。未來應促進香港黃金市場與上海黃金交易所在中央對手方清算、保證金管理、風險控制等核心環節實現規則互認與標準協同，提升黃金產品跨境交易和資金結算效率，進一步增強離在岸黃金市場的國際吸引力。
4. 數字黃金與金融創新合作
加強內地與香港在數字黃金和金融創新領域的協同合作，有助於把握黃金市場數字化轉型機遇，提升中國黃金市場的國際競爭力。香港作為全球數字金融創新高地，在數字貨幣研發、數字資產交易和代幣化應用等方面具有領先優勢。
在私人數字貨幣路徑下，數字黃金是香港積極探索代幣化產品創新和數字資產市場建設的重點領域。香港於2025年8月實施的《穩定幣條例》明確合規牌照制度框架，並在《金融科技2030》戰略中將金融代幣化列為四大重點任務之一。在監管框架和戰略規劃日益完善的基礎上，各類資產代幣化探索加速推進，黃金等大宗商品的代幣化創新是優先發展領域。香港2025年《施政報告》中提出香港將豐富黃金投資工具，協助發行人發行黃金基金、代幣化黃金投資產品。
在央行數字貨幣路徑下，香港與內地可聯動探索黃金市場的數字化創新。香港與內地可基於多邊央行數字貨幣橋（mBridge）項目，探索數字人民幣（e－CNY）在黃金代幣化資產交易結算中的應用。此外，香港與內地可促進區塊鏈等數字技術與黃金倉儲、交割、認證等環節的深度融合，提升黃金資產流轉效率和透明度；並推動兩地在數字黃金資產發行、交易流轉和實物托管等方面的跨境監管協同，保障數字黃金交易市場的合規與透明。
六、香港與內地黃金市場聯動的現實約束與風險挑戰
香港與內地黃金市場聯動面臨著外部壓力與內部市場建設、制度協調、金融風險的多重現實約束與風險挑戰。
第一，美元主導下黃金定價體系網絡外部性的制約。國際黃金定價權之爭本質上反映了國際貨幣體系主導權和金融影響力的競爭。美元霸權在未來很長時間仍將持續，主導著全球黃金的定價、儲備以及清算格局，具有顯著的網絡外部性和制度慣性。2025年末倫敦黃金市場宣布不接受非美元定價的黃金交易，旨在進一步鞏固美元在黃金定價中的主導權。提升黃金市場人民幣定價的話語權仍然面臨美元計價慣性、投資者交易習慣與黃金貿易體系路徑依賴等現實約束，需要長時間的市場培育和制度建設。
第二，以人民幣為基礎的離岸和在岸黃金市場競爭力不足。香港與倫敦、紐約等成熟黃金樞紐相比，其倉儲規模、交割網絡、市場流動性以及貿易集聚效應等方面仍存在一定差距。目前離岸人民幣市場在深度、廣度、流動性上尚需提升，離岸黃金定價機制的形成仍需要離岸人民幣市場擴容，吸引更多國際金融機構參與離岸黃金市場建設。與此同時，內地雖然已形成全球領先的黃金生產、加工和消費市場，但與國際大型黃金企業相比，黃金企業在全球資源配置能力、品牌競爭力等方面仍存在提升空間，仍需提升精煉加工和技術創新能力，夯實黃金市場國際化發展的產業基礎。
第三，香港與內地黃金市場聯動面臨規則、規制、管理與標準的制度銜接障礙。內地黃金市場的管理更加集中，側重國家層面的宏觀調控；而香港則強調市場自主性，以自由市場運作為主。具體而言，價格形成方面，離在岸黃金價格聯動面臨資本管制、稅收政策、外匯管理等多方面協同問題。產業分工方面，內地黃金來料加工與出口香港面臨跨境報關、稅收徵退、物流運輸等複雜程序。實物交割方面，香港黃金市場交割目前以LBMA標準為主，若與內地黃金市場聯動則面臨“上海金”標準與國際標準的權衡選擇。基礎設施方面，香港黃金中央清算系統也面臨與上海黃金交易所清算體系的技術與監管標準銜接問題。
第四，香港與內地黃金市場聯動發展面臨跨境風險傳導與金融安全挑戰。隨著兩地黃金市場在定價、交易、結算等領域的互聯互通不斷深化，風險跨境傳染的可能性也隨之上升。由於黃金市場兼具商品、金融和貨幣屬性，其價格波動容易受到宏觀政策、投機需求、匯率變化等多重因素影響。若出現國際金融市場動蕩或地緣政治衝突升級，境外市場風險可能通過資本流動、價格波動和金融機構業務關聯等渠道向境內傳導。若定價機制設計不當，可能導致離岸市場價格脫離在岸價格基準，甚至反向影響在岸價格，成為跨境投機套利工具，從而影響金融體系安全穩定。此外，在數字黃金、代幣化資產等新形態興起的背景下，網絡安全、數據治理和跨境監管協調等問題也可能帶來新的風險挑戰。
七、政策建議
面對全球黃金市場格局重構和國際貨幣體系的深刻調整，應立足國家金融開放和人民幣國際化戰略全局，統籌推進香港國際黃金交易中心建設與內地黃金市場協同發展，逐步構建具有國際競爭力的離在岸黃金市場體系。
在頂層設計方面，應當明確香港國際黃金交易中心的戰略定位與發展原則。在“十五五”規劃指引下，香港應當充分發揮“超級聯繫人”的優勢，打造連接內地與國際市場的重要黃金樞紐。功能定位上應與內地形成差異互補，上海黃金交易所繼續夯實人民幣基準定價，香港則重點承擔國際交易、跨境交割、離岸結算、風險管理等樞紐功能。在發展原則上應當堅持統籌發展和安全，堅持市場運作與政策引導結合，堅持金融創新和風險防控並重，堅持漸進性和分階段推進節奏。
在政策路徑上，應當“四位一體”推進香港與內地黃金市場協同發展，構建以人民幣為核心的黃金生態圈。一是促進人民幣計價的黃金產品和數字工具創新。豐富離岸人民幣計價的黃金ETF、黃金期貨等黃金衍生產品種類；推廣可持續發展理念下的綠色黃金工具創新；在監管沙盒框架內探索數字黃金產品發行、交易和托管體系。二是加強倉儲、交割與清算基礎設施建設。加強與粵港澳大灣區的港口和倉儲協作，試點深港黃金綠色通道以簡化跨境黃金調運的流程；推動香港黃金中央清算系統完善並與內地黃金清算系統聯通，有序推進以CIPS系統為核心的跨境黃金交易人民幣清算體系。三是深化市場互聯互通機制建設。加快建立香港國際黃金交易中心與上海黃金交易所的互聯互通試點安排。例如擴大跨境理財通覆蓋範圍，允許港澳居民以人民幣購買黃金ETF。四是擴大國際合作網絡，提升離在岸黃金市場的國際影響力和話語權。重點在“一帶一路”區域開闢黃金交易新市場，與新加坡、南非、阿聯酋等更多國家進行戰略對接，推進以人民幣為核心的黃金儲備購買與清算的合作框架建立。
在制度保障方面，應當為香港與內地黃金市場聯動提供體制機制保障。一是建立常態化協調機制。由政府牽頭設立滬港聯合工作組，推動離在岸黃金市場的跨境互聯、標準對接與治理協同。二是健全法律制度和司法體系保障。發揮香港普通法系優勢，完善黃金交易、托管、結算等領域的法律框架和爭議解決機制，為市場主體提供穩定可預期的制度環境。三是加強跨境監管協同。推動香港與內地監管當局在市場准入、信息披露、跨境資本流動、數字資產監管等領域進行監管規則銜接和標準互認。四是建立完善風險防範體系。應當建立香港與內地黃金交易、資本流動與價格聯動的風險監測預警體系，制定信息共享和應急處置機制，牢牢守住不發生系統性金融風險的底線。
本文受到中國社會科學院—上海市人民政府上海研究院2025年度招標課題“在岸與離岸市場協調發展推進上海國際金融中心建設研究”資助（2025zb006）。
參考文獻：
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（全文刊載於《中國評論》月刊2026年7月號，總第343期，P103－111）
香港正在大力建設國際黃金交易中心，並加強與內地黃金市場的聯動發展。(資料相)
圖2：全球黃金市場日均成交量結構
表1：主要黃金交易中心的比較
